1. 분리과세 하이일드펀드 개요 및 추진경과

□ ‘분리과세 하이일드펀드’는 신용도가 낮은 기업의 원활한 자금조달을 지원하기 위해 비우량 채권에 일정비율 이상을 투자하도록 한 펀드로서, 분리과세 등 세제상 인센티브를 제공

□ 금년 1.1일 「조세특례제한법」 개정안 국회 통과에 따라 제도 도입근거가 마련된 이후, 3월부터 상품 출시 시작

ㅇ 5월부터는 공모주 청약시 우선배정권 부여 등 펀드 활성화를 위한 추가 인센티브를 도입(‘14.3.20, 금투협 증권인수업무규정 개정)

2. 조성현황 및 평가

□ `14. 8. 8일 현재 하이일드펀드 설정 잔고는 1조 1,661억원으로, 출시 5개월만에 1조원을 돌파하는 등 시장에 순조롭게 안착

* 유사한 구조로 설계된 과거 Junk Bond 펀드(‘07～’09)는 3년간 총 7,500억원 조성

ㅇ 특히, 공모주 우선배정제도가 시행된 5월부터는 저금리 추세 속 공모주의 높은 수익성*에 힘입어 하이일드펀드 조성실적이 급증

* 금년 1～8월중 상장된 18개 공모주의 평균 시가수익률(공모가 대비 시초가) : 42.5%

분리과세 하이일드펀드 조성추이

□ 한편, 하이일드펀드를 통한 BBB+이하 비우량 채권 투자규모는 4,431억원 수준으로, 총 펀드설정액(11,661억원)의 38%를 차지

ㅇ 공모주 우선배정 시행(5월) 이후 채권시장에서 비우량 채권 발행실적이 증가하는 등 하이일드펀드가 비우량 채권시장 경색 완화에 일정부분 기여한 것으로 평가

신용등급별 회사채 총발행 현황(단위 : 억원, 공사모 합산)

3. 향후 전망

□ 하반기중 공모주 발행 활성화 등 우호적 시장상황 전개로 인해 하이일드펀드 투자수요는 당분간 증가할 전망

ㅇ 하반기중 공모주 발행물량 확대* 및 우량기업 중심으로 상장 증가**가 예상되어, 공모주 배정가능성이 높은 하이일드펀드에 대한 관심이 더욱 확산될 것으로 예상

* 7.1~8.7일 간 공모주 발행물량(4,097억)이 이미 1~6월 발행물량(3,552억)을 초과

** 신규상장기업 수 : (‘12.상) 10→ (하) 18→ (‘13.상) 13→ (하) 28→ (‘14.상) 8→ (하, 전망) 55

ㅇ 특히, 비과세상품 세제우대혜택 축소 분위기(8.6., 기재부 ’세제개편안‘ 발표) 속에서 하이일드펀드의 세제혜택 일몰기한이 연장(’14→‘15)됨에 따라, 절세목적 투자수요도 확대될 것으로 전망

* 자세한 내용은 첨부파일을 참고하시기 바랍니다.