■ '20.6.30.(화) 국무회의에서「자본시장법」개정안(20대국회 임기종료로 인한 재추진안) 의결 → 7월 중 국회 제출 예정   ■ 개정안은 장외파생상품시장 리스크 완화 및 자산운용ㆍ크라우드펀딩 분야 제도개선 내용을 담고 있음   - [장외파생상품시장 리스크 완화] ‘거래정보저장소’와 ‘비청산 장외파생상품거래 증거금 교환’ 제도의 근거를 법상 마련하여 제도 실효성 제고   - [자산운용] 펀드 운용ㆍ설정 및 보고ㆍ공시 규제 정비* 등을 통해 펀드운용의 효율성 제고 및 금융기관의 과도한 업무부담 경감   * (주요내용) 공모펀드의 특별자산 투자관련 금전차입ㆍ대여 규제 완화, 공모 실물펀드 등의 투자자별 손익분배 차등화 허용, 투자일임업자는 투자자문업을 별도 등록 없이 영위 가능, PEF의 업무집행사원관련 변경보고 간소화 등   - [크라우드펀딩] 크라우드펀딩 대상기업 확대*(창업 → 중소기업) 크라우드펀딩 중개업자 사후 경영자문 허용* 등을 통한 크라우드펀딩 활성화   * ’20.6.16. 은성수 금융위원장 주재 「크라우드펀딩 발전방안 간담회」시 발표한 「크라우드펀딩 발전방안」에 포함ㆍ추진 중

 

I

추진 배경

 

□ 정부는 20대 국회에 장외파생상품시장 리스크 완화, 자산운용ㆍ크라우드펀딩 분야 제도개선을 위한 자본시장법 개정안을 제출*하였습니다.

 

* (장외파생상품시장 리스크 완화) ’20.3., (자산운용ㆍ크라우드펀딩) ’18.3.ㆍ’19.5.

 

ㅇ 20대 국회 종료로 해당 3개 법안이 폐기됨에 따라, 21대 국회에 개정안을 다시 제출하여 제도개선 노력을 지속하겠습니다.

 

□ ’20.6.30.(화) 기존 3개 법안을 병합한 자본시장법 개정안이 국무회의에서 의결되었으며, 7월까지 국회에 제출될 예정입니다.

II

개정안 주요 내용

 

1. 장외파생상품시장 리스크 완화

 

(1) 거래정보저장소 제도

 

[1] 장외파생상품 등의 거래정보 보고의무 (안 §166조의4, §449)

 

ㅇ 금융투자업자 등*에게 자기 명의로 성립된 장외파생상품 등의 거래정보를 거래정보저장소에 보고토록 하고,

 

* 하위규정에서 금융투자업자 외의 금융기관, 금융투자상품거래청산회사(CCP), 일정거래규모 이상의 일반법인 등에게도 보고의무를 부여할 예정

 

- 보고의무 위반 시에는 과태료(1억원 이하)를 부과하겠습니다.

 

[2] 거래정보저장업의 인가 등 (안 §323조의21∼25)

 

ㅇ 거래정보저장업을 인가제로 도입하여 인가를 받지 않은 자의 ‘거래정보저장’ 등 유사명칭 사용을 금지하고,

 

- 거래정보저장소 임원의 자격*과 내부통제기준에 관한 사항 등을 마련하겠습니다.

 

* 금융투자업자 및 다른 금융투자업관계기관과 동일하게 「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제5조를 적용

 

[3] 거래정보저장소에 대한 감독 등 (안 §323조의27, 30∼31)

 

ㅇ 거래정보저장소가 업무규정을 제정 또는 변경하는 경우에는 금융위의 승인을 받도록 하겠습니다.

  

ㅇ 금감원은 거래정보저장소의 업무 및 재산상황에 관하여 검사하고, 금융위는 거래정보저장소의 위법행위에 대해 인가취소·업무정지·임직원 제재 등의 조치를 할 수 있습니다.

 

[4] 거래정보의 제공 등 (안 §323조의28)

 

ㅇ 거래정보저장소는 보고받은 거래정보를 금융위·금감원·한은 등 금융당국에 제공하고, 거래정보와 관련된 통계를 인터넷 등을 통해 공시합니다.

(2) 비청산 장외파생상품거래 증거금 교환제도

 

□ 비청산 장외파생상품거래의 증거금 교환의무 (안 §116조의5, §429조의3)

 

ㅇ 비청산 장외파생상품 거래잔액이 3조원 이상인 금융기관*은 비청산 장외파생상품 거래 시 증거금을 교환해야 하고,

 

* 해외사례(미국, EU, 홍콩, 싱가포르 등)와 같이 수신기능이 없어 영업자금 조달 목적으로 발행한 여전채의 금리변동 위험을 헤지하기 위해 장외파생계약을 체결하는 여전사는 제외

 

- 증거금 교환의무 위반 시에는 과징금(증거금을 교환하지 않아 얻은 이익에 해당하는 금액)을 부과할 수 있습니다.

 

※ (참고) ’20.5.6.(수) 금융위원회는 코로나19로 인한 금융회사의 부담 등을 고려하여 비청산 장외파생상품 거래 개시증거금 교환제도의 이행시기를 1년 연기하기로 결정한 바 있습니다.

 

2. 자산운용ㆍ크라우드펀딩 분야 제도개선 (☞ 세부내용 : 참고)

 

(1) 공모펀드

 

[1] 투자운용인력(펀드매니저) 공시의 법적근거 마련(안 §91, 별표1)

 

ㅇ 투자자의 투자판단을 지원하기 위해 자율규제로 운영 중인 펀드매니저 공시의 법적근거를 마련하고, 공시범위를 확대*하겠습니다.

 

* (현행) 운용경력, 운용중인 펀드의 수익률 등 → (개정 후) 보상체계 등 추가

 

[2] 실물투자 관련 금전차입ㆍ금전대여 규제 완화(안 §94)

 

ㅇ 실물펀드의 운용 효율성 제고를 위해 부동산 펀드 등과 마찬가지로 SOC 등 특별자산 투자와 관련한 금전차입ㆍ대여*를 허용하겠습니다.

 

* 일반적으로 대규모 자금이 일시에 필요하고, 대출ㆍ지분투자가 병행되는 점 감안

 

- 금전차입은 특별자산펀드 및 펀드재산으로 특별자산* 투자시, 금전대여는 특별자산 ‘관련’사업** 영위법인에 대해 허용합니다.

 

* 시행령을 통해 특별자산의 범위를 SOC, 선박 등 실물자산으로 한정할 예정

 

** 부동산펀드도 현행 ‘개발’사업에서 ‘관련’사업(임대ㆍ관리 등)으로 확대

[3] 공모펀드의 투자자별 손익분배 차등화 허용(안 §187의2)

 

ㅇ 다양한 공동투자 기반조성*을 위해 실물펀드**, 펀드손실을 운용사 등이 우선 충당하는 경우 등에 한해 손익의 분배ㆍ순위에 대한 투자자간 차등화를 허용하겠습니다.

 

* 예) 대규모 자금이 필요한 실물투자에 개인(선순위)ㆍ기관(후순위)의 공동투자

 

** 부동산, 사회기반시설, 선박 등에 투자하는 펀드

 

[4] 환매금지형 공모펀드에 대한 규제 합리화(안 §230)

 

ㅇ 투자자 보호 및 안정적 펀드운용을 해할 우려가 없는 펀드*는 존속기한을 정하지 않아도 환매금지형** 설정을 허용하겠습니다.

 

* 시행령 위임 : 상장펀드(시장을 통해 만기전 투자회수 가능) 등

 

** 만기까지 투자자의 환매가 불가능하므로 현재는 존속기한 있는 펀드만 허용 중

 

[5] 실물펀드*의 공시제도 정비(안 §238)

 

* 부동산, 사회기반시설, 선박 등에 투자하는 펀드

 

ㅇ 기준가격을 매일 공고ㆍ게시할 필요성이 적은 경우*는 공고주기를 완화(매일 → 6개월 이내)하여 자산운용사 부담을 경감하겠습니다.

 

* 시행령 위임 : 예) 가격변동이 빈번하지 않은 실물펀드 등

 

(2) 경영참여형 사모펀드(PEF)

 

[6] PEF의 투자자산 범위 명확화(안 §249의12)

 

ㅇ PEF의 기업지배목적 투자대상자산에 의결권이 없는 지분증권인 전환우선주* 등도 포함될 수 있도록 범위를 명확화하겠습니다.

 

* 전환사채 등과 유사하나, 투자 가능여부가 불명확하여 투자가 이루어지지 않음

 

[7] PEF 변경보고 관련 제도 개선(안 §249의15, §449)

 

ㅇ PEF의 업무집행사원에 관한 사항* 변경시 현행 PEF별 보고에서 업무집행사원별 보고로 변경하여 보고부담을 경감**하겠습니다.

 

* 상호, 법인등록번호, 대주주, 재무제표, 보수 등

 

** 통상 1개 업무집행사원이 다수 PEF를 운영하므로 현행은 운영 PEF별로 각각 보고해야하나, 개선시 업무집행사원별 1회로 축소

(3) 기타 사항

 

[8] 펀드 판매직원의 금융투자상품 매매내역 제출주기 완화(안 §63)

 

ㅇ 미공개정보 취득 가능성이 낮은 펀드 판매직원 등은 금융투자상품 매매명세 제출*주기를 완화하겠습니다.(매월→매년)

 

* 미공개정보 활용 등 불법적 금융투자상품 투자 예방 등 목적

 

[9] 펀드의 의무적 등록취소 사유 확대(안 §253ㆍ§282)

 

ㅇ 국내외 펀드를 부정한 방법으로 등록ㆍ변경등록하거나 외국펀드가 해지ㆍ해산된 경우* 의무적으로 등록취소하겠습니다.(현행은 재량 사항)

 

* 국내펀드가 해지ㆍ해산된 경우는 의무적 등록취소 사유

 

2. 투자자문ㆍ일임 관련

 

[10] 투자일임업자의 투자자문업 영위를 별도 등록없이 허용(안 §18ㆍ§20)

 

ㅇ 투자일임업자는 별도 등록없이 투자자문업을 영위*할 수 있도록 하고, 투자일임업 유지요건 충족시 자문업 유지요건도 충족한 것으로 간주하겠습니다.

 

* 업무성격상 투자일임업이 투자자문업을 포섭하는 점 감안

 

[11] 투자일임보고서 미교부 사유 확대(안 §99)

 

ㅇ 투자자불편 경감 등을 위해 투자자 이익을 해할 우려가 없는 경우*는 투자일임업자의 투자일임보고서 교부의무(매분기)를 면제하겠습니다.

 

* 시행령 위임 : 예) 투자자가 보고서 수령을 거부하는 경우 등

 

3. 크라우드펀딩 관련

 

[12] 크라우드펀딩을 통한 자금조달이 가능한 기업의 범위 확대(안 §9)

 

ㅇ 크라우드펀딩 활성화를 위해 크라우드펀딩 대상 기업을 창업 7년내 기업*에서 원칙적으로 업력과 관계없이 중소기업으로 확대하겠습니다.

 

* 현재 벤처기업, 기술ㆍ경영혁신형 중소기업은 업력제한 없음

[13] 크라우드펀딩 중개업자의 경영자문 규제 완화(안 §117의7)

 

ㅇ 크라우드펀딩 종료 이후에는 예외적으로 자금조달을 중개한 기업에 대한 크라우드펀딩 중개업자의 사후 경영자문*을 허용하겠습니다.

 

* 투자자와 이해상충 가능성(예 : 크라우드펀딩시 경영자문 기업의 정보를 과장) 등을 고려하여 현재 금지 중이나, 펀딩 후에는 이해상충 가능성이 낮은 점 등 감안

 

[14] 크라우드펀딩 중개업자의 지배구조 등에 대한 과도한 규제 완화(안 §117의6)

 

ㅇ 크라우드펀딩 중개업자가 단순 중개업무만 수행하는 점을 감안하여 지배구조법 등에 따른 규제*를 적용 배제하겠습니다.

 

* 지배구조법상 위험관리 규제(§27, §28), 금산법상 비금융 자회사 소유규제(§24～§24의3), 자본법상 임직원 금투상품 매매내역 제출의무(§63①)

 

III

기대효과

 

□ (장외파생상품 리스크 완화) ‘거래정보저장소’(’20.10월 시행 예정)와 ‘비청산 장외파생상품거래 증거금 교환’ 제도를 통해 장외파생상품 시장의 투명성 제고와 시스템리스크 감소에 기여할 수 있습니다.

 

① (거래정보저장소) 금융당국이 거래당사자 및 계약조건 등 장외파생상품 거래정보를 세부적으로 파악할 수 있게 됨으로써,

 

- 개별 금융기관의 장외파생상품 익스포저를 거래상대방 및 기초자산별로 분석하고 위험집중도 등을 파악할 수 있어 위기대응 능력이 향상됩니다.

 

- 이러한 정보를 바탕으로 TRS 등 장외파생계약을 이용한 불공정 거래행위에 대한 감독도 보다 효율적으로 수행할 수 있습니다.

 

 ② (비청산 장외파생상품거래 증거금 교환) 중앙청산소(CCP)에서 청산되지 않는 대규모 장외파생상품 거래 시 증거금을 교환(담보자산 확보)하게 함으로써,

 

- 거래상대방의 파산 등 채무불이행에 따른 손실을 일정부분 상쇄할 수 있습니다.

- 아울러 비청산 장외파생상품의 거래비용이 증가됨으로 인해 시스템리스크 우려가 적은 CCP청산 장외파생상품거래*로의 이전을 유도하는 효과도 있습니다.

 

* CCP는 매매당사자 쌍방의 채무·채권을 인수하여 채권자에 대한 채무를 직접부담(채무자에게는 채권자가 됨) → 매매상대방이 파산하더라도 CCP에서 채무를 이행

 

□ (자산운용) 펀드손익분배 차등화, 펀드 특별자산 투자 관련 금전차입ㆍ대여 허용, 불필요한 보고ㆍ공시 규제 완화 등을 통해 자산운용 효율화, 업무부담 경감 등의 효과가 있습니다.

 

ㅇ 아울러 펀드매니저 공시, 원치 않는 투자일임보고서 미수취 등으로 투자자의 투자판단 지원 강화 및 불편 감소도 예상됩니다.

 

□ (크라우드펀딩) 크라우드펀딩 대상 기업 및 중개업자 업무(경영자문)가 확대되고, 중개업자에 대한 불합리한 규제가 정비되어 크라우드펀딩 활성화에 기여할 것으로 기대됩니다.

 

 

< 금융 용어 설명 >   ■ 거래정보저장소 : 장외파생상품의 거래정보를 수집·관리하고 금융당국에 보고하는 역할을 수행하는 거래정보 등록기관   ■ 비청산장외파생상품 : 중앙청산소(CCP)에서 청산되지 않는 장외파생상품으로 거래상대방의 신용위험에 크게 노출   ■ 총수익교환(TRS) : 기초자산에서 발생하는 총수익과 일정한 현금흐름을 교환하는 장외파생상품   ■ 경영참여형 사모펀드(PEF, Private Equity Fund) : 경영권 참여, 사업구조ㆍ지배구조 개선 등을 위해 지분증권 등에 투자ㆍ운용하는 사모펀드   ■ PEF의 업무집행사원 : PEF의 재산운용 등을 담당하는 사원   ■ 투자일임업 : 투자자로부터 금융투자상품 등에 대한 투자판단의 전부 또는 일부를 일임받아 투자자별로 구분하여 그 투자자의 재산상태나 투자목적 등을 고려하여 금융투자상품 등을 운용하는 업태   ■ 전환우선주 : 다른 종류의 주식으로 전환될 수 있는 권리가 부여된 우선주*   * 통상 우선주는 재산적 내용(이익, 배당 등)에 있어서 보통주에 비해 우선적 권리가 인정되나 의결권은 부재하며, 전환우선주는 일정기간 지난 후 의결권이 있는 보통주로 전환   ■ 크라우드펀딩(Crowdfunding) : 온라인 상에서 다수의 투자자(crowd)로부터 자금을 조달(funding)하는 제도로 자금모집 및 보상방식에 따라 증권형*ㆍ대출형(P2P)ㆍ후원형(리워드형)ㆍ기부형으로 구분 가능   * 우리나라는 자본시장법상 “증권형 크라우드펀딩”을 일반적으로 “크라우드펀딩”으로 지칭하며, 이 보도자료상 크라우드펀딩도 “증권형 크라우드펀딩”임

 

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